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AP金蟾捕鱼:高杠杆率会加剧银行间市场资金的脆弱性

时间:2022/9/15 18:53:23   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:例如,8月份商业银行一年期同业存单(AAA级)平均收益率为1.95%,较上月下降26个基点,明显低于一年期MLF营业利率2.75%,两者的倒转程度为历史水平。低的水平。9月份,虽然资本利率有所上升,但R007和DR007的均值分别为1.56%和1.43%,仍远低于政策利率水平,反映出资金侧依然宽松。“随着货币市场一级和...

例如,8月份商业银行一年期同业存单(AAA级)平均收益率为1.95%,较上月下降26个基点,明显低于一年期MLF营业利率2.75%,两者的倒转程度为历史水平。低的水平。9月份,虽然资本利率有所上升,但R007和DR007的均值分别为1.56%和1.43%,仍远低于政策利率水平,反映出资金侧依然宽松。

“随着货币市场一级和二级利率的长期脱钩,一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降,当前银行资金利用和息差压力更大,对高成本负债更加敏感。AP金蟾捕鱼文斌表示,在此背景下,“被动”削减性价比较低的MLF是符合市场选择的。

同时,此举也是为了遏制资金的闲置套利。过去一段时间,在低资本利率下,债券市场加杠杆套利行为加剧,债券市场杠杆率一直在高位运行。据统计,9月以来,质押回购和R001成交量持续上升,均值分别为6.74万亿元和5.96万亿元,说明机构仍有加杠杆意愿。

温斌认为,高杠杆率会加剧银行间市场资金的脆弱性,一旦未来流动性稍有收敛,就会导致资金利率出现较大波动。正因如此,在资金供给侧相对宽松、需求侧总体仍偏弱、资金脆弱性不断增强的背景下,央行增加投资的主动性不强。9月,MLF再次小幅减量并继续做下去,既可以促进市场流动性回归到合理充足的量上,也可以继续冷却机构加杠杆,维护市场稳定。

中国光大银行宏观分析师周茂华也对表示,央行延续4000亿元资金,完全满足了金融机构的资金需求。“从8月份M2的高水平来看,国内货币是充裕的;与此同时,市场利率仍处于低位,市场流动性略松。”

除了上述因素外,汇率的稳定也被认为是MLF持续减少的原因之一。8月中旬以来,在美联储持续紧缩政策预期下,美元指数持续攀升,人民币汇率持续超调。范围超过2000点。对此,央行宣布,自9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从8%下调2个百分点至6%,以向市场释放更多的美元流动性。


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